1973년 10월 6일 유대교 명절 욤 키푸르(속죄일)에 이집트와 시리아가 이스라엘을 기습했다(제4차 중동 전쟁). 초반에 밀리던 이스라엘은 미국의 무기 공급을 받아 반격했고, 10월 하순 휴전이 이루어졌다.
아랍 산유국들은 이스라엘을 지원한 미국과 네덜란드 등에 석유 수출을 끊고 생산을 줄였다. 석유 값은 몇 달 만에 약 네 배로 올랐고, 세계 경제는 물가가 오르면서 경기는 나빠지는 침체에 빠졌다(제1차 석유 파동). 1979년 이란 혁명 때 제2차 석유 파동이 다시 닥쳤다.
석유를 전부 수입하던 한국도 큰 타격을 입었다. 한편 오일 머니로 부유해진 중동 산유국들이 항만·도로·주택 건설에 나서자, 한국 건설 회사와 노동자 수만 명이 사우디아라비아 등으로 진출했다. 이 중동 건설 붐으로 번 외화는 1970년대 후반 한국이 석유 파동을 견디는 데 큰 도움이 되었다.